股市跌到“大寒”!明星赛道纷纷调整三问基金经理:春季躁动信仰动摇?如何看调整?低估板块机会来了?

时间:2022-01-06 13:36:28 来源:互联网112作者:吉林省洮南市

导读:本文是由吉林省洮南市网友投稿,经过编辑发布关于"股市跌到“大寒”!明星赛道纷纷调整三问基金经理:春季躁动信仰动摇?如何看调整?低估板块机会来了?"的内容介绍。
  2022年股市开年,一个段子先火了——“1月1日,2022年A股市场展望:我要赚大钱。1月5日,2022年A股市场展望:我要回本!”

  2022年开年的两个交易日,A股便迎来了猛烈的调整。仅1月5日,上证指数便下跌1.02%,创业板指数也下跌2.73%,新能源车、光伏板块的持续走低打压市场人气。而低估值的银行、房地产等板块则逆市反弹。

  在多家公募基金看来,元旦以来市场的大幅回调与市场的主流预期有偏差,其主要原因为悲观情绪带动,市场流动性预期发生变化,结构由高估值向低估值切换。

  尽管2022年A股“开门红”并未如期到来,但在公募基金看来,春季躁动行情或仍可期待。国内进入“稳增长”和“政策发力适度靠前”的观察期,预计整体流动性环境偏向宽松,行情仍有支撑,继续向下空间有限。“经济下+政策上”背景下,春季躁动仍值得期待。

  新能源赛道集体大跌

  1月5日,A股三大指数低开低走,创业板指领跌,午后指数持续走低,创业板指跌幅一度扩大至3%,沪指跌超1%。指数连续两日震荡走弱,沪指失守3600点。

  板块方面,元宇宙、游戏股持续活跃,家电板块逆势走强;近日大涨的中药板块大幅回调,半导体、光伏等高景气赛道继续下挫。

  总体看,金融地产、消费风格相对偏强;而前期上涨明显的军工、新能源、电子等科技成长板块回调明显,行业指数跌幅均有3%-4%。

  资金流向上,今日市场资金从高估值的核心赛道流向低估值的金融地产、农业和部分消费等板块。

  金鹰基金认为,目前走势有点类似于2021年春节前后的核心资产抱团解体,宏观背景具有相似之处,包括外围市场的美债收益率上行和美股区间波动。截至1月5日,10年期美债收益率由此前低位的1.35%升至1.66%,接近阶段高点。

  同时,国内面临新一轮疫情的冲击,我国新增确诊病例自2021年11月下旬以来持续攀升,目前仍处于较高位置;短期资金面背景均是国内机构持仓组合的再调整,2021Q3末公募基金持仓数据显示,对电力设备持仓比重高达18%,接近此前2020年底食品饮料18.9%、2020年6月医药20%的持仓极值。

  不过,该公司分析,相较于2021年春节前后的市场环境,今年的差异体现在,经济下行期的政策宽松方向明确,政策和流动性宽松对市场的影响,目前均未落地且反应到股价上。

  调整原因何在?

  2022年初两个工作日,A股市场连续调整,原因何在?

  “其主要原因为市场流动性预期发生变化,结构由高估值向低估值切换。”招商基金称。

  具体来看,市场调整的核心逻辑不是在于分子端的企业盈利增长,而是在于分母端的市场流动性预期变化带来的杀估值的压力。

  一方面,招商基金看到的,是稳增长的地位的进一步的确立,经济增长的预期由原先的失速担忧转向稳增长预期;另一方面,市场对于二季度盈利下行的共识性判断。因此,分子端并非当前市场的主导因素。反观分母端,国内宽松预期趋于一致,增量较少。同时,海外货币政策偏鹰加速市场对流动性预期调整。在此背景下,市场驱动力由分子端向分母端转换,投资重点由高增长向低估值切换。

  “此外,市场缺乏增量资金支持,部分存量资金恐慌性调仓至前期超跌的板块,叠加临近春节,也有部分资金选择兑现收益。”招商基金表示。

  中欧基金表示,今日市场调整,源于年初机构配置调整。短期而言,在大体量机构投资者持仓调整的阶段,市场潜在波动率可能走高,调仓换股的核心行业的波动加剧。

  “开年以来大幅下跌板块主要为过去一段时间涨幅巨大的成长品种,如新能源、CXO和军工等,虽然近期有所调整,但相对跌幅较小,估值水平处于历史高位附近,短期仍积聚一定风险,在年报即将披露和中国传统新年即将到来的真空时期,较易受到情绪扰动。”中欧基金称。

  不过,万家基金却认为,此次市场的回调,在交易层面可能主要受到中国移动上市的影响,单日成交量超过150亿,资金吸血效应。总体看,今日的下跌属于良性回调,建议趁回调积极调仓稳增长。

  另外,在海外通胀预期推升下,21年12月30日到22年1月4日美债利率持续上行30BP,3-4日更是快速上行14BP。“这引发了外资波动担忧,并对A股结构性高估的板块估值形成挤压。”中信保诚基金补充到。

  在恒越基金看来,此轮回调价值风格占优,成长风格的回调力度更深,从2021年四季度后半段开始的风格切换延续至今。“但和2021年春节后核心资产回撤的局面不太一样,当时反映的是泥沙俱下的普跌,而本轮回调更多还是偏结构性、暂时性的交易行为所致。”

  该公司认为,新能源政策面补贴“缓退坡”和部分车企宣布涨价一定程度上影响了盈利预期,但前期或已有所反应,此次调整应不会影响供需关系主导的长期成长逻辑。

  另外,年初技术面存量博弈的特征较明显,热点板块预计还是会处于快速轮动的态势,板块的波动或更多来自于交易层面。“春季躁动”的提前布局可能触发机构资金调仓,在外部风险偏好受限的前提下,资金流动也会进一步加剧板块的内部分化,市场在趋势性上难以形成一致。

  春季躁行情仍可期待

  尽管2022年A股“开门红”并未如期到来,但是在金鹰基金看来,春季躁动行情或仍可期待。

  金鹰基金表示,国内进入“稳增长”和“政策发力适度靠前”的观察期,预计整体流动性环境偏向宽松。此前在去年的年末阶段,市场资金偏向博弈,且风险偏好趋于保守。新年开年后,预计资金的季节性压制因素或将有所消退,后续银行信贷、基金发行等“开门红”效应或将提振市场。“经济下+政策上”背景下,春季躁动仍值得期待。

  不过招商基金认为,往后看,我们预计2022年春季行情相比2021年或将更显平稳,表现上可能呈现平波缓进态势。

  “当前宏微观流动性表现均弱于2021年同期,这使得本轮跨年行情的上行节奏更为温和。但与2021年1月底市场流动性预期开始出现松动不同,当前宽货币方向确定下市场预期表现稳定,这也使本轮跨年行情将更为平稳。此外,从分子端来看,与2021年1月市场行情完全由分母端主导不同,本轮跨年行情分子端的重要性正在抬升。”招商基金进一步解释道。

  而在“稳字当头”与“稳中有进”的基调下,分子端企业盈利的边际改善值得期待,同时亦为结构配置指明方向。展望后市,招商基金认为,可关注防御性的品种来平滑短期波动,目前处于估值消化阶段的成长科技板块仍具备中长期投资价值,不乏确定性较强的细分领域机会。此外,后续消费和基建机会将值得期待。

  中欧基金表示,短期的波动加剧意味着春节前行情的布局点。投资者的主要再配置方向主要由以下几个方面构成:消费伴随经济的企稳而有望复苏,建议持续关注食品饮料和家电等行业;经济稳增长的发力点预计将落在投资端的基建领域,尤其是符合双碳政策规划的新能源基建,未来数年存在大量建设缺口,建议关注其中电力建设、新能源电站运营和输配电设备等领域。

  恒越基金认为,未来一段时间,宏微观流动性宽松,行情仍有支撑,继续向下空间有限。短期可关注基本面改善的中下游消费,包括食品饮料、旅游、汽车零部件、消费电子等,或存在一定的涨价预期;关注政策支持的新老基建,如绿电、建材等,部分优质的央企开发商或受益于地产政策纠偏;留意有转型逻辑的低估值周期,如煤化工、特钢的机会,中期继续看好景气度高且已有调整的新能源、医药等行业。

  而具体到今天大跌的新能源板块。万家基金表示,高景气将持续到2030年,但市场预期或者节奏可能有波动。后续新能源板块调整下来仍有很大投资机会;短期来看,最确定的主线依然是稳增长。

  具体来看,分为三条主线:一是,一季度传统基建力度有望放量,比如钢铁、煤炭、建材、建筑等。

  二是,若一季度财政政策作用不达预期,二季度地产政策可能出现较大放松调整。此时建议关注的方向是房地产、家电、家具等板块。上述两条主线在一季度均有较高博弈和交易价值。

  三是,全年来看必选消费是较确定的板块,无论政策力度是否达预期,货币政策发力是几乎确定的,且政策空间更大,必选消费或受益于刺激政策,或者受益于通胀,确定性很高,可关注农林牧渔、食品饮料、医药消费等。

  金鹰基金表示,中长期来看,2022年新能源、军工等科技板块或仍具有较高景气度,短期调整更多来自于资金面、情绪面的因素。当市场政策和流动性宽松落地后,市场关注度或将重回景气度,届时出现调整的核心资产可能将迎来机会。

  (文章来源:财联社)

本文网址:http://kchuangw.com/xinwen/797.html

声明:本站原创/投稿文章所有权归中国科创网所有,转载务必注明来源;文章仅代表原作者观点,不代表中国科创网立场;如有侵权、违规,可直接反馈本站,我们将会作删除处理。

热门标签