2021下半年我国还会降准吗?全球通胀对中国货币政策影响几何?

时间:2021-08-12 18:30:31 来源:互联网112作者:lyp

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2021下半年我国还会降准吗?全球通胀对中国货币政策影响几何?

 2021下半年我国还会降准吗?

 七月的全面降准,引发了市场对后续货币政策走向的讨论,8月9日晚发布的《2021年第二季度中国货币政策执行报告》中,获得了新的信号。

 更重要的是,报告像市场一样,向市场传达了经济形势、利率走势、通货膨胀的最新判断。

 对经济情况的判断趋于保守。

 与第一季度的货币政策执行报告相比,最新报告对经济形势的判断趋向保守。

 该报告指出,国内经济复苏的基础还不稳固,受高基数影响的出口速度可能放慢速度可能放慢,部分地区投资增长乏力,餐饮旅游等接触消费尚未完全修复,经济增长动能的可持续性面临一定挑战。

 中信建投认为,受下半年出口回落、消费复苏乏力、基建地产增速乏力、基建地产增速乏力等影响,对下半年经济形势判断趋于保守。

 基金缺口出现或下调。

 继七月全面降准落地之后,市场期待着从最新的货币政策报告中寻找降准是否会持续的信号。

 中央银行公布的超额准备金率为1.2%,较上年同期低0.4个百分点,也低于一季度末1.6%的水平。

 该报告显示,中信建投认为,这可能是央行启动降准的一个重要原因。据计算,在中性假设的情况下,7月降准释放的1万亿货币超储率提高了约0.3个百分点。但是随着MLF到期的增加以及债券发行加速,8月资金缺口有扩大的趋势。由此判断8月后MLF的续做规模可能较大,或者有后续的降准操作进行对冲,以实现货币政策的正常运行。

 中金公司则表示,由于第二季度金融机构超额准备金率有所下降,货币市场利率波动性仍然较低,表明公开市场操作利率作为短期利率中枢的作用得到加强,有助于推动货币市场利率保持平稳。另外,在报告中还提到,“加强对财政收支、国债发行、主要经济体货币政策调整等不确定性因素的监测分析,进一步提高操作的前瞻性、灵活性和有效性”,表明若后续出现资金缺口,央行可在一定程度上进行对冲,不必太担心资金面。

 降低利率或无限期。

 中央银行在其最新报告中表示:“从宏观上看,我国利率总体上处于合理水平”,华创证券指出,政策利率降息不在当前货币政策考虑范围内,价格工具的使用将更加谨慎,也需要更加明确的“强触发”(经济明显低于潜在增速、重大系统风险、重大事件冲击社会预期)。

 华泰证券则表示,由于报告中提到保持银行负债成本基本稳定,似乎不太愿意通过降息来引导负债成本下降,而是强调「促使银行将政策红利传导到实体经济」。

 而申万宏源则预计,年内LPR下调的可能性非常小。

 其原因是,目前LPR与存量贷款利率直接相关,但不与存款利率直接挂钩,LPR下调对银行损益表的影响很大,一旦导致商业银行存贷款利差收窄,抑制资本金补充速度,反而从“第二支柱”的角度约束了商业银行资产负债表的扩张潜力。另外,LPR直接挂钩房贷利率,目前加强长效调控机制,抑制房价过快上涨成为政策重点关注的问题,不宜立即下调LPR。

2021下半年我国还会降准吗?全球通胀对中国货币政策影响几何?

 全球通胀对中国货币政策影响几何?

 中央银行在最新的货币政策报告中用一列列的篇幅阐述了货币与通货膨胀的关系,指出总体货币与通货膨胀的关系没有改变,货币超发必然导致通货膨胀,稳定通胀的关键还是要控制货币。

 对于中国通货膨胀的趋势,中央银行表示,中国经济发展平稳向好,自去年疫情爆发以来,一直实行正常的货币政策,总供给总需求基本稳定,有利于物价走势保持稳定,不存在长期通胀或通缩的基础。

 ”中央银行并不担心目前的通胀压力,但因货币和财政宽松而叠加的潜在通胀风险仍然高度关注。在下半年,是货币政策、财政政策与通货膨胀之间的关系,或是市场的一个重要观察点。

 中金公司还指出,在我国现行货币政策中介目标(保持M2与名义GDP增长率基本匹配)维持不变的情况下,我们预计,下半年我国的通胀压力将不会很大,即使7月通胀度数超市场预期,PPI仍维持上升趋势9%的高位,预计下半年通胀不会成为制约经济发展的因素。

 国泰君安认为,近期,随着国内疫情持续发酵,下半年经济下行压力加大,货币政策提前预留好空间,到了再次上膛的时候。第二季度报告延续了七月份政治局会议“今明两年宏观政策统筹”的表述,两次重要讲话相互确认,中期维度上的这一轮货币宽松周期至少会持续到2022年上半年。

 ”兴业研究指出,短期GDP增长放缓的压力,或在较长时期内挑战经济增长潜力,都要求货币政策更加宽松。

2021下半年我国还会降准吗?全球通胀对中国货币政策影响几何?

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