特殊再融资债计划发行12864亿，已发行12553亿

特殊再融资债计划发行12864亿,已发行12553亿。11月16日,湖南发行479亿元特殊再融资债券(下称“特殊债”),用于偿还存量债务。至此,26个省份今年合计发行特殊再融资债券发行规模约1.26万亿元。

 特殊债的特殊之处,在于它是用于偿还政府负有偿还责任隐性债务,通过债务置换实现延长偿债期限,降低偿债利息,从而达到缓释地方政府隐性债务风险的目的。这也是今年国家一揽子化解地方政府债务风险的重要举措。

 自从10月份新一轮特殊债重启发行后,一个多月特殊债发行规模高达1.26万亿元。这超过了过去三年特殊债发行规模(约1.1万亿元)。由于后续还将有部分特殊债额度发行,今年特殊债发行规模大是一大特点,而这也体现了中央支持地方化解债务风险的力度。

 近些年经济下行,叠加疫情冲击、大规模减税降费及房地产市场低迷等,使得地方财政收入受到冲击,而民生、债务等刚性支出压力不减,地方财政收支矛盾加剧。尽管总体上地方政府债务风险安全可控,但局部一些地方还本付

 一个多月特殊债发行规模超万亿 哪五个省份规模居前五?11月16日,湖南发行479亿元特殊再融资债券(下称“特殊债”),用于偿还存量债务。至此,26个省份今年合计发行特殊再融资债券发行规模约1.26万亿元。

 特殊债的特殊之处,在于它是用于偿还政府负有偿还责任隐性债务,通过债务置换实现延长偿债期限,降低偿债利息,从而达到缓释地方政府隐性债务风险的目的。这也是今年国家一揽子化解地方政府债务风险的重要举措。

 自从10月份新一轮特殊债重启发行后,一个多月特殊债发行规模高达1.26万亿元。这超过了过去三年特殊债发行规模(约1.1万亿元)。由于后续还将有部分特殊债额度发行,今年特殊债发行规模大是一大特点,而这也体现了中央支持地方化解债务风险的力度。

 近些年经济下行,叠加疫情冲击、大规模减税降费及房地产市场低迷等,使得地方财政收入受到冲击,而民生、债务等刚性支出压力不减,地方财政收支矛盾加剧。尽管总体上地方政府债务风险安全可控,但局部一些地方还本付息压力大,债务风险较高。

 根据财政部最新数据,今年前10个月地方一般公共预算本级收入约10.2万亿元,同比增长8.8%。地方政府性基金预算本级收入约4万亿元,同比下降16.8%。前10个月两者合计收入约14.2万亿元,跟2022年同期收入持平,与2021年同期收入相比下降约12%。

 另外,今年特殊债发行期限也明显拉长,且利率下行至3%以下,较年初有所回落。因此,在今年地方财政收入增长乏力现状下,叠加地方政府债务集中到期,通过发行大规模特殊债置换隐性债务,有利于缓释债务风险。

 从目前发行的1.26万亿元特殊债省份分布看,总体呈现向欠发达、偿债压力较大省份倾斜的态势。

 国金证券首席经济学家赵伟认为,10月超万亿特殊债向西部明显倾斜,西部省市发债规模占比近半,而去年特殊再融资主要向东、中部倾斜。特殊债分布的结构性特征,与部分省市现金流压力较大等有关,也有助于部分省市降息展期化债。

 根据公开发债数据,截至11月16日,贵州、云南、湖南、内蒙古、辽宁特殊债发行规模均超千亿,居前五位。天津发债规模逼近千亿,吉林接近900亿,重庆、广西、安徽超600亿元,其余省份发债规模基本在300亿元以下。

 多位财税专家告诉,上述获得特殊债额度大的省份,尽管债务风险总体安全可控,但下辖的一些市县债务负担较重,急需得到特殊债支持来缓释风险。

 特殊债具体分为一般再融资债券和专项再融资债券,前者主要对应的是没有收益的公益性项目,而后者对应有一定收益的公益性项目。

 赵伟认为,与以往不同的是,特殊再融资中一般债占比明显上升、较去年抬升近25个百分点至70%左右。西部一般再融资占比也明显较高、区域平均达80%左右,云南、贵州等省份为100%。一般再融资作为支持主力,或与地方项目收益相对较弱、土地财政拖累偿债资金来源等有关。

 赵伟表示,2023年城投债到期创近年新高,达3.6万亿元;低评级城投债占比抬升至33.6%。分结构来看,部分中西部省市低评级占比甚至高达一半以上,潜在的尾部风险或相对较大;特殊再融资发行一定程度上帮助地方恢复、稳定再融资现金流,缓解还本付息压力等。

 当然,多位地方债专家也告诉,防范地方政府债务风险除了特殊债支持、金融化债等短期缓释风险之策外,更重要的是建立防范化解地方债务风险长效机制,进行相应的体制机制改革,厘清政府和市场边界,进一步明晰政府间财政关系,使得财政事权、支出责任和收入相匹配,从根本上铲除隐性债务形成土壤,严肃问责,真正遏制新增隐性债务,防止一边化债一边新增。

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