地缘风险发酵,避险情绪升温!公募基金:短期对A股风险偏好产生冲击,下一步聚焦地产“市场底”出现时点

时间:2022-02-22 14:36:05 来源:互联网112作者:河北省沙河市

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原标题:地缘风险发酵,避险情绪升温!公募基金:短期对A股风险偏好产生冲击,下一步聚焦地产“市场底”出现时点

今日市场低开后震荡走弱,收盘前明显反弹。沪指收跌1%,贵金属、燃气、盐湖提锂等多板块持续活跃,培育钻石板块涨幅居前,新冠检测、数字货币板块走低,元宇宙概念股全天较萎靡,三市个股跌多涨少,涨停股近60家,北向资金净流出73.4亿。

由于俄乌紧张局势骤然升级,全球避险情绪再次显著升温,黄金价格走强,而欧洲股市和美股期货下跌,亚太市场普跌,俄罗斯股市创2008年全球金融危机以来的最大盘中跌幅。全球市场共振走弱风险再现,华夏基金微策略报告中分析,这对A股市场风险偏好产生一定冲击,特别是机构重仓的权重股调整较大,对指数拖累明显。从历史情况来看,局部冲突对主要资产的冲击不会特别显著,且持续时间也相对比较短暂,往往是脉冲式的,并不会完全改变原有趋势。当前市场运行的核心逻辑,仍在于政策足够有效下能否实现经济周期的复苏,而主要扰动因素则来自于对美联储加息的忧虑。

泰达宏利基金分析,自地缘风险发酵以来,原油、农产品、黄金走出一波上涨行情。 实际上,俄乌地缘风险事件不应作为A股波动的理由。

首先,不论是俄乌之间的表面冲突还是美俄之间的战略冲突,都与中国无关;

其次,一旦美国连同北约成员国对俄发动经济制裁,全球产业链供应会进一步受挫,届时我国有望凭借完备的产品供应链继续享受外贸“双顺差”;

再次,由于中国在此次事件中出于旁观者的位置,加之疫情控制成效好、国内生产修复状态佳,人民币资产已经被赋予大量的避险属性,A股北向资金和债券资产有望迎来国际资本的长期看好。

大成基金认为,今日市场深跌主要是受到俄乌冲突加剧的影响,全球避险情绪升温,显著拖累A股表现。随着俄乌冲突再升级,昨夜海外市场普遍恐慌下跌,其中欧美股市全线收跌,俄罗斯股市更是一度暴跌18%。全球避险情绪升温下,北向资金今日净流出73亿,也显著拖累国内风险偏好。展望后市,俄乌局势对国内主要为情绪扰动,较难持续,随着海外联储加息预期短期回落,美债利率上行趋缓,国内“稳增长”政策持续加码,市场当前仍处于反弹窗口期

另外有观点认为,即便俄乌冲突引发的地缘风险不会对我国金融市场造成直接影响,该事件推升的国际原油价格也会提升全球通胀水平,压缩中国央行信用宽松的时间窗口。泰达宏利基金分析,这种分析是不妥的,原因有两点:一是国际原油价格的上涨不一定会加快美联储的加息步伐,相反,俄乌事件的发展已经让美联储加息概率大大降低——由于冲突持续升级,海外掉期交易员减少了对美联储未来加息的押注,隔夜掉期指数表明3月份加息50个基点的概率为19%,而一周前这一概率还是56%。如果俄乌冲突使美国经济放缓,利率市场定价2022年加息次数会一直降低。其二,即便美债收益率继续走高,但考虑中美之间不同的通胀水平,两国实际利差反而是增加的,对人民币资产构成利好。即使在美联储加息的情况下,只要美国通胀水平维持高位,美国实际利率为负,则人民币资产的吸引力仍将维持。

临近“两会”,国内资本市场不应被海外风险事件所左右,反而应该珍惜当下中国“独好”的发展态势。泰达宏利基金还指出,一旦人民币资产作为避险资产被确立,A股和国债市场都有望迎来大量外资流入。下一步真正决定国内资本市场走势的,还属房地产“市场底”的出现时点。相信如果二季度能看到房地产的市场底,“稳经济”信心加码,A股有望迎来普涨情绪;如果地产修复相对滞后,对全年经济构成拖累,进一步“降息”的概率也有望加大。

从年内维度来看,华夏基金微策略研报中预计国内经济企稳、成长板块业绩兑现和美国通胀逐步趋弱的概率较大,因此市场并非熊市,在震荡的过程中,指数大跌后反而要有乐观的心态,特别是成长股的投资机会已经愈发明显。年初以来A股持续处于波动过程中,是因为投资者情绪与政策的效果密切相关,而预期靠前,政策效果靠后带来的预期反复,对情绪产生了较大扰动。当前政策放松的预期更加明确,未来的资金面大概率应该继续宽松,宽货币到宽信用有望带来社融结构的优化,这些因素后续都有利于市场的企稳和上行。

特别是近期成长板块回调后,整体估值并不太高,部分品种的估值已经有明显优势,成长方向的恐慌性杀跌正在逐步接近尾声。考虑到一季报预告临近,多数成长板块的业绩符合预期,增长趋势较好,只要成长板块的业绩兑现,就还会王者归来,结构回归不会缺席。

来源:金融界

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